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券商评级:沪指失守2700点 九股兼具攻防价值（9/7）
2018-09-06 15:11:50 来源：证券之星
沪指延续弱势，再度失守2700点，仅软件股表现活跃之外，盘面毫无亮点，白酒、医药等大消费板块成杀跌主力军，股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。
五粮液:业绩略超预期,二次创业前景光明
类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：朱会振,李光歌日期：2018-09-06
业绩总结:公司发布2018年中期报告,上半年实现收入214.2亿元,同比+37.1%,归母净利润71.1亿元,同比+43%;其中18Q2实现收入75.2亿元,同比+37.3%,归母净利润21.4亿元,同比+55.2%。业绩略超之前公告预期。
淡季控货挺价,批价稳步上升,系列酒发力。1、公司计划全年投放2万吨五粮液系列,预计上半年实际发货量已达1.1万吨(Q1大概发货6000吨)。公司从6月下旬开始暂缓接受订单,有效消化渠道库存,目前经销商手中库存较低,终端实际动销健康。淡季终端需求依旧旺盛,公司批价稳步上涨,较低点时不足800元升至目前830元附近,相比较拿货成本789元,渠道利润已有明显改善,经销商积极性和信心高涨。公司预期理想渠道利润为10%-15%(即860元以上)考虑到目前普五与茅台拉开的价差,未来批价仍有进一步上涨空间。新品五粮液量价齐升,交杯、1618、低度等系列放量增长,“缘定晶生”等高端新品共同构建五粮液“1+3”产品体系,五粮液将享高端白酒需求扩容红利,保持较高速增长。2、系列酒品牌“三聚焦”原则加速落地,品牌清理有序推进。系列酒通过去年的产品体系调整(130个品牌梳理至49个),有效聚焦“4+4”产品策略,打造五粮醇、五粮春等核心大单品,全年冲击百亿目标在望。3、公司H1预收款44.2亿元,环比减少13.5元,主要系公司6月暂停打款消化部分预收款。
营销突破,混改激发活力,二次创业情景光明。1、营销系统坚持“强品牌、拓渠道、拉动销”的发展思路,营销工作取得新突破:1)品牌宣传显成效。公司通过品鉴会、广告宣传等活动有效培养核心消费群体,提升五粮液品牌力;2)百城千县万店工程稳步推进,与过去相比公司加强了终端门店陈列和与消费者互动,推动传统营销向现代化终端营销转型;3)商家结构优化。公司持续实施“优质投放”策略,将有限资源往核心市场倾斜,进一步优化商家结构。同时公司定增4月落地,实现管理层与经销商利益的一致绑定,内外齐心,改革攻坚,二次创业情景光明。
毛利率上行,消费税恢复正常,费用管控盈利水平提升。1、基于提价和产品结构优化,公司H1毛利率同比提升1.2pp至72.8%。2、消费税23.6亿,同比+132%,主要是因为去年5.1后白酒消费税税基提升,目前消费税率11%属于正常水平。3、销售费用率、管理费用率为10.1%、5.51%,同比下降3.8pp、1.4pp,公司严控费用高效投放,内部管理效率优化,整体运营质量提升。公司H1净利率34.8%,同比提升1.6pp,盈利能力改善。
盈利预测与评级。公司改革红利释放,业绩处于上升期,基于公司优质产能带来的放量能力,故调整盈利预测,预计18-20年公司收入分别为391亿元、488亿元、587亿元,三年复合增速24.8%;18-20年EPS分别为3.47元、4.43元、5.48元,对应PE分别为19X、15X、12X,维持“买入”评级。
风险提示:白酒行业景气下行,销售或不及预期。
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08:00【方星海：积极有序推进中国期货市场对外开放】中国证监会副主席方星海表示，今年以来，中国期货市场在对外开放方面呈现出品种、 机构、投资者“三箭齐发”的良好态势。下一步，中国证监会将按照国家金融业对外开放的总体部署，坚持“引进来、走出去”兼顾、 近期以“引进来”为主的方针，顺势而为，积极有序地推进中国期货市场的对外开放。
08:00【海通证券姜超：债市短期震荡 长期依旧向好】海通证券姜超研究团队认为，受通胀预期、供给放量和美国加息影响，债市短期受到冲击。但从经济基本面看，目前无论是需求还是生产都明显回落，而通胀也是短升长降，债市长期依旧向好，调整就是配置机会。政府债券发行放量短期弥补了社会融资的回落，但社会融资当中收缩的主要是影子银行，而新增的融资主要流向了政府部门，依赖于影子银行融资的房地产、融资平台等机构仍面临债务违约风险冲击，未来仍需以中高等级债券为主展开配置。
08:00【2018世界制造业大会】郑建邦说，这次首届世界制造业大会，确立了“创新驱动，制造引领，拥抱世界新工业革命”的主题，恰逢其时，意义重大。中国制造业发展取得举世瞩目的成就，放眼全球，未来制造业发展潜力巨大、前景广阔。中国愿意与国际社会一道共同面对全球产业竞争格局调整带来的巨大挑战，中国制造业发展也给世界各国带来重大合作机遇。
08:00【汽车专家贾新光：国内新能源车的窗口期只有3-5年】中国首届新能源汽车产业峰会于9月9日在山东德州齐河县开幕。中国汽车流通协会常务理事贾新光在会上表示，面对特斯拉入华、国外电池技术日趋成熟，留给中国新能源车企的时间已经不多，窗口期只有3-5年。当前，应当抓紧电池技术的研究。
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08:00【石墨电极企业现货供应吃紧状态 石墨电极价格有望继续上涨】截止本周五止， 国内超高功率石墨电极直径300-700mm主流出厂含税价格5万-13万元\/吨，高功率石墨电极直径300-500mm主流出厂含税价格4.5万-6.5万元\/吨，普通功率石墨电极直径300-500mm主流出厂含税价格3万-4万元\/吨。分析称，石墨电极价格低位反弹以及现货紧张，都给下游采购带来积极信号，市场买涨情绪渐增。后市看石墨电极价格下跌行情结束，震荡上行开启，但是否能够大幅反弹有待市场验证。
08:00【北京市住建委:互联网平台房源须信息真实并实时更新】北京市住建委相关负责人日前表示，互联网平台作为房源发布主渠道，必须做到房源信息、经纪人信息真实并实时更新。开展互联网房源信息执法检查是一项长期工作，北京住建执法部门每周都会安排执法人员对各网站房源信息发布情况进行专项执法检查。（新华网）
08:00【《全球石墨烯产业研究报告（2018）》正式发布】 2018中国国际石墨烯创新大会新闻发布会在西安召开，由中国石墨烯产业技术创新战略联盟产业研究中心编写的《全球石墨烯产业研究报告(2018)》正式发布。 据统计，截至2017年12月底，我国从事石墨烯的研发、生产、销售、推广等相关单位的数量达到4800多家，石墨烯产业的市场规模增长至70亿元，石墨烯产业呈现出快速发展趋势，石墨烯应用企业已经初具规模，并形成了良性循环的状态。
08:00【期货公司分类评价结果出炉 19家获得“AA”评级】2018年期货公司分类评价结果日前正式揭晓。期货行业149家期货公司都参与分类评价，其中80家期货公司维持评级不变，而且期货行业头部公司继续保持稳定格局。数据显示，19家期货公司被评为“AA”级，较去年减少3家。A类公司数量与去年持平，均为37家；B类公司数量由去年的100家降至94家；C类公司数量由去年的8家增至16家；D类公司数量由去年的4家降至2家。（券商中国）
08:00【中国电影票房达467亿元】第四届中国电影新力量论坛8日在长春举行。据介绍，截至9月7日，中国电影票房达467亿元，同比增长16%，国产影片份额超65%，票房前10名影片中国产片占7部，且包揽前4位。（一财）
08:00【北京：2017年新能源和可再生能源利用量达543万吨标准煤】2017年，北京市新能源和可再生能源利用量达到543万吨标准煤，占全市能源消费总量比重为7.6%。据了解，《北京市“十三五”时期新能源和可再生能源发展规划》提出：到2020年，北京市新能源和可再生能源开发利用总量达到620万吨标准煤，较2015年增长35%以上，占全市能源消费总量的比重达到8%以上。（新华社）
08:00【《殡葬管理条例》时隔21年拟大修，5项基本服务实行政府定价】民政部7日公布的《殡葬管理条例（修订草案征求意见稿）》中明确提出，国家建立基本殡葬公共服务制度，提供遗体接运、暂存、火化、骨灰存放以及生态安葬等基本殡葬服务，实行政府定价并动态调整。针对殡葬设施管理，征求意见稿规定，严格限制公墓墓位占地面积、墓碑高度和使用期限。公益性公墓、骨灰堂的墓位、格位价格实行政府定价并动态调整。经营性公墓的墓位用地费和维护管理费实行政府指导价。（新华社）
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