赴港上市持续升温

经济日报记者 祝惠春

近日，动力电池企业宁德时代正式获批境外发行上市备案。此次IPO有望成为港股近年来规模最大的项目之一，港股IPO再次引发市场关注。年初以来，港股IPO已有10余家，中国企业海外融资130亿美元，较去年同期增加23倍，其中香港为主要市场。国际投资者用真金白银为中国经济投下信任票。

国际长钱积极布局

今年以来，香港资本市场积极向好，港股涨幅全球第一。前2个月共有41家内地企业递交上市申请，同比增长超2倍。“过去一些长钱较少参与IPO，但是现在境外长线资本已比较活跃入场参与港股IPO认购。”中金公司投资银行部香港组执行负责人陈永仁接受经济日报记者采访时表示，在2024年下半年以来的几宗大型IPO中，多个项目均引入长线投资者作为基石。

“还有两个关键特征表明国际长钱回流。”一位资深人士告诉记者，一是新股上市后表现强劲，市场对新股接受度明显提升。比如，蜜雪冰城IPO冻结资金创历史纪录。二是实现大规模再融资。比亚迪港股再融资闪电配售56亿美元，这是香港历史上第二大增发项目，也是过去10年全球汽车行业规模最大的股权再融资项目。

中东投资者在香港市场的投入增长创下纪录。阿布扎比投资局（ADIA）等中东主权基金对港股投资力度加大。ADIA参与了2024年9月份美的集团在香港的上市发行，且作为基石投资者认购股份，显示出中东资金对中国龙头企业的兴趣。

除了直接投资股票与并购，中东资金也借道基金产品加码配置。2024年10月份，沙特推出首批跟踪港股的ETF基金，也是中东地区规模最大的ETF，该ETF通过投资香港上市的指数基金间接持有美团、安踏等港股龙头企业。东南亚地区资金主要通过主权基金和家族办公室等渠道配置港股。欧洲和其他地区主权基金同样关注港股，挪威主权财富基金等全球资本巨擘的身影频现招股书。

高盛、汇丰等机构指出，国际长线资金对中国资产的信心修复是港股复苏的核心驱动力，且这一趋势具备基本面支撑。香港在2024年《全球金融中心指数》中重登三甲。

政策利好铺就“跑道”

中央政府支持香港长期保持独特地位和优势，巩固提升香港国际金融中心地位。一系列政策红利的释放形成叠加效应，为企业赴港上市铺就了道路。

今年1月份，中国人民银行行长潘功胜在亚洲金融论坛上表示，将继续全力支持香港国际金融中心建设。此前，国家外汇管理局优化对境内企业境外上市的资金管理，简化境外上市外汇登记。

去年4月份，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，明确提出支持内地行业龙头企业赴香港上市。同年11月份，中国证监会主席吴清在香港举行的第三届国际金融领袖投资峰会上表示，将保持境外融资渠道畅通，进一步提升境外上市备案效率，积极支持符合条件的境内企业赴境外上市，更好利用两个市场、两种资源。

目前，多项互联互通优化措施正在积极推进，包括在沪深港通中引入大宗交易，将不动产投资信托基金（REITs）纳入沪深港通，以及将人民币股票交易柜台纳入港股通。这些都将为国际长钱的资产配置提供更多机遇和选择。

港交所实施“专精特新”企业的上市规则，允许未盈利企业以研发投入和技术优势估值，吸引众多硬科技企业递表。去年10月份，香港证监会与香港联交所宣布优化新上市申请审批流程时间表。中信建投证券策略资深分析师何盛介绍，港交所实施“绿色通道”政策，将A+H股上市的H股占比要求从15%降至10%，同时推出快速审批通道。

一系列政策有利于香港发挥支持中国企业融资的国际平台作用。香港证监会主席黄天佑表示，香港发挥差异化优势，与内地市场形成互补，让海内外投资者分享发展红利。

A+H股持续扩容

1993年，青岛啤酒在港发行H股，打开了内地企业在港上市序幕。香港作为中西资本融汇之地，“背靠内地、面向全球”，为中国企业全球配置资源提供了重要驱动力。此轮赴港上市热的背后，涌动的是中国新经济力量与全球资本市场的深度耦合。

2024年9月份以来，全市场共完成4单从A股到H股的发行。陈永仁表示，多重原因推动A+H股持续扩容。一是国际化战略推进需求。有些公司业务国际化占比很高，为了拓展品牌效应，通过港股上市加速全球化布局。有些公司虽然国际化业务占比不高，但选择先建立资本化平台，享受外汇、人才激励方面的红利，再积极开拓国际市场。例如，安井食品、东鹏饮料等，目前国际化业务占比很低，H股公告里提及发行H股旨在加快实施国际化战略。二是港股融资优势显著。港股市场提供IPO、配售、供股等多元化融资工具，其再融资审批流程高效快捷。这可帮助急需资金支持扩张的企业实现快速募资。

当下，不少国际资金的配置呈现出“哑铃策略”：一端是以AI、半导体为代表的科技成长股，另一端是高股息防御性资产。“资本的选择从来都是对未来的投票。”陈永仁表示，DeepSeek等带来的外资对中国科技的重估，提振了全球对中国经济发展潜力的信心。

在数字资产交易中心建设与离岸人民币中心建设的蓝图下，从接受国债作为衍生品抵押品，到亚洲首批个股杠杆及反向产品上市，港股市场创新动能持续释放。