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中信证券：从Sora的超常热度看美国人工智能产业进展
2024-02-28 09:15:28 来源：金融界
2024年2月16日，OpenAI发布文生视频模型Sora，在其超预期性能表现基础上，借助视觉冲击力极强的短视频载体形式成功破圈，在包括中文互联网世界在内的全球范围内引发高度关注。我们认为Sora的超常热度是OpenAI在发布时机上对谷歌Gemini等巨头产品营销竞争的结果，表明当前美国人工智能产业已迈入产业化需求爆发前的心智占领与话题营销阶段。该阶段内入局玩家均已积累一定技术产品成果，但距离产业和C端应用的爆发仍有一定距离，亟需大量资源支持。近期英伟达推出Gear进一步指向具身智能，我们预计随着AI产业的逐步成熟，未来投资机会将逐渐由硬件及工具向软件和产品扩散，行业呈现纯软件应用向软硬结合转变、虚拟世界与现实世界连通方向发力迭代的趋势。未来人工智能领域，无论是当前领先的OpenAI，还是持续跟进的谷歌Gemini、脸书Llama和中国AI产业公司均有望持续跟进。
▍Sora：超预期惊艳“三高”表现在全球资本市场乃至互联网世界引发广泛关注。
根据OpenAI技术论文，Sora建立在OpenAI视觉理解和大模型涌现等坚实的历史工作基础之上。与Pika等文生视频玩家的扩散模型相比，Sora将骨干U-Net卷积网络替换为可伸缩性更强的Transformer，使模型性能可通过增加参数规模和训练数据量来提升。此外在生成视频过程中，Sora还可能引入了GPT协助以完善工作流。架构创新驱动的性能提升与海量算力投入让Sora生成视频具备高时长、高画质与高指令贴合度的表现，使得市场认为Sora能力超预期。同时，长达1分钟的AI生成视频不仅极具视觉冲击力，更能借助社交平台和短视频平台在全球互联网世界实现病毒式传播。截至2024年2月26日，OpenAI官方推特发布的Sora生成视频《雪中东京》已有9250万播放量。
▍Sora的破圈与发布时机表明美国人工智能产业在技术和产品积累至一定水准后迈入心智占领与话题营销阶段。
Sora发布前数小时，谷歌发布了上下文长度拓展至100万个Token的Gemini 1.5；Meta则发布了无监督视频预测模型V-JEPA，三者均为最新技术成果，但热度差异巨大。根据谷歌指数，2月16日Gemini 1.5全球搜索热度仅为Sora的3%，V-JEPA更不及Sora的1%。Sora发布一周后仍未正式上线，但在Gemini 1.5发布后约数小时内即迅速发布并开启话题营销。OpenAI在Sora发布时机上的选择与其7万亿美元的融资计划还有2023年12月的谷歌剪辑发布会演示视频表明，当前美国一二级市场公司均有一定的技术和产品进展，但仍处于产业和C端应用的爆发前夜，玩家亟需大量资金、人才、数据和用户等资源。对资源的争夺最终推动美国人工智能产业进入心智占领与话题营销阶段。
▍中文互联网世界Sora缘何高热度：春节流量空档期+OpenAI对用户心智占领。
Sora发布于大年初六这一春节假期末端的流量空档期，自其发布起，春晚、贺岁电影的热度不断下降，为该话题腾出充足流量空间。根据百度搜索指数，Sora发布次日热度就超过了王者荣耀，发布第三天热度超越《飞驰人生2》，一周后热度已接近《热辣滚烫》。我们认为Sora在中文互联网世界的高热度背后既有举国上下对AI的高关注度和Sora生成视频的超预期惊艳效果的支持，亦有OpenAI对用户心智的占领。2023年春节前后，ChatGPT对中国用户的教育使得大批国人对Sora和OpenAI天然增加了成功者滤镜，认为Sora是文生视频的GPT-3时刻，文生视频的产品化指日可待。但是从实际技术进展、成本和产品化等角度考虑，我们认为文生视频行业真正的爆款产品推出仍需时间。
▍Sora发布后的OpenAI：聚光灯下与巨头开启竞争，技术领先，未来挑战持续。
本轮生成式人工智能浪潮由OpenAI引领，ChatGPT、GPT-4和Sora等业界领先的产品和模型的发布将公司推至聚光灯下，其技术进展和产品发布被谷歌等巨头持续模仿。从人员规模、产品线情况、营收规模等方面将OpenAI和谷歌等巨头进行横向比较，可看到OpenAI作为初创公司，在技术研发多路径并行消耗海量资源与自身缺乏造血能力的情况下，面临极大的竞争压力。同时，其独特的组织架构亦使公司面临较高运营风险。为保持其领先地位，OpenAI融资需求十分迫切。截至2024年2月，OpenAI已完成超过130亿美元融资，其最新7万亿美元融资计划反映的是美国人工智能行业发展至心智占领与话题营销阶段的现状。技术领先且兼具话题热度的OpenAI在融资上的后续行动值得关注。
▍风险因素：
AI核心技术发展不及预期风险；科技领域政策监管持续收紧风险；私有数据相关的政策监管风险；全球宏观经济复苏不及预期风险；AI潜在伦理、道德、用户隐私风险；企业数据泄露、信息安全风险；全球云计算市场发展不及预期风险；行业竞争持续加剧风险等。
▍投资策略：
人工智能产业正处于高速发展阶段，基础大模型能力及其应用持续快速迭代，尽管行业现行阶段产业化和C端产品的爆发仍有一定距离，但我们预计2024年内相关技术进步将层出不穷。近期英伟达推出Gear进一步指向具身智能，我们预计随着AI产业的逐步成熟，未来投资机会将逐渐由硬件及工具向软件产品扩散，行业发展呈现纯软件应用向软硬结合、虚拟世界与现实世界连通的趋势。未来人工智能领域，无论是当前领先的OpenAI，还是持续跟进的谷歌Gemini、脸书Llama以及中国AI产业公司均有望持续跟进。我们建议持续关注AI相关的美股科技公司。
本文源自券商研报精选
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