抄底！抄底！火速建仓

　　随着基金2022年四季报密集披露完毕，一批成立于去年下半年的新基金建仓情况得以曝光。

　　从整体来看，去年四季度在震荡起伏的结构性行情之下，大多数次新基金快速提高股票仓位，不少已将仓位提升至九成以上，由赵诣管理的百亿规模新基金股票仓位也近70%。这些新基金重点投资领域覆盖新能源、高端制造、疫后复苏行业等。

　　谈及后市，掌管次新权益基金的基金经理普遍比较乐观，大多数认为，3000 点已充分反映了市场悲观预期，短期疫情影响正在过去；展望未来，随着国家政策的有力推进、国内经济的稳定发展，A 股市场有望迎来新一轮的上涨。

　　股票仓位超90%

　　多数新基金火速建仓

　　去年8月以来，A股市场整体走出先抑后扬态势，期间多数主动权益基金逢低布局，采取偏快的建仓速度。WIND数据统计显示，随着公募基金四季报披露完毕，有近130只（不同份额分开计算）新基金披露四季报，截至去年四季度末平均仓位均达到64.31%。从权益类基金经理的操作来看，一些基金经理已经大幅加仓，不少股票仓位已经达到90%以上，也有基金经理建仓速度较慢。

　　新基金中建仓较快的要数韩广哲管理的金鹰时代领航一年持有A，该基金成立于9月6日，到去年底仓位达到94.68%。章恒管理的万家颐远均衡一年持有A，该基金成立于8月30日，到去年底仓位达到93.35%。另有多只医药、新能源、半导体、高端制造等热门赛道型主题基金建仓较快，比如创金合信软件产业A、华泰柏瑞低碳经济智选A、农银汇理专精特新A、华宝高端装备A等，这些基金均在去年8、9月份成立，截至去年四季度末仓位均达到90%以上。

　　此外，皮劲松的创金合信医药优选3个月持有A，该基金成立于8月30日，到去年底仓位也达到89.23%。盛丰衍的西部利得量化价值一年持有，该基金成立于9月6日，到去年底仓位也达到88.11%。

　　值得注意的是，赵诣管理的泉果旭源三年持有首度披露季度报告。四季报显示，该基金逢低布局，稳步建仓。截至四季度末，权益仓位达67.24%，管理规模金规模达到了99.07亿元，

　　也有一些基金经理建仓较慢，去年底仓位不足60%。比如李游管理的创金合信兴选产业趋势一年封闭A，该基金成立于8月2日，到去年底仓位为50.43%。茅炜管理的南方高质量优选A，该基金成立于8月23日，到去年底仓位为43.70%。

　　沪上一位公募人士表示，基金建仓节奏的差异与募集情况和经理投资风格关系密切，募集得好，渠道强势要求快，那可能就快；但对倾向于择时的基金经理来说，或要等待更加明确的‘上车’信号。今年A股整体呈现“W”形走势，沪指两度失守3000点，又两度发力收复。

　　尤其下半年市场触底反弹，各板块之间呈现结构分化、加速轮动，对于不同风格的基金经理而言，这样的行情下操作差异明显。部分基金经理会抓住反弹时机快速建仓，当然，稳健的建仓节奏有助于平滑投风险，亦是业内倡导的主流。

　　重点投资新能源、高端制造、

　　疫后复苏行业等

　　目前，从已公布四季报的基金持仓来看，重点投资领域覆盖新能源、高端制造、疫后复苏行业等。谈及后市，掌管次新权益基金的基金经理普遍比较乐观，大多表示将在建立安全垫的基础上逐步增加基金的仓位，同时透露了基金下一阶段的配置计划。

　　比如赵诣管理的泉果旭源三年持有持仓主要集中在电力设备新能源、计算机、电子、机械、军工等高端制造行业，以及后疫情时代复苏的消费行业等。具体来看，前十大重仓股依次为：宁德时代(行情300750,诊股)、应流股份(行情603308,诊股)、恩捷股份(行情002812,诊股)、立讯精密(行情002475,诊股)、隆基绿能(行情601012,诊股)、 三花智控(行情002050,诊股)、天赐材料(行情002709,诊股)、科达利(行情002850,诊股)、TCL 中环、金博股份(行情688598,诊股)。

　　赵诣在四季报中强调，判断市场的底部是相对困难的事情，但当优质的公司出现快速调整并进入有性价比的阶段，将加快建仓节奏，拥有良好护城河的企业并未因为疫情的变化改变他们的竞争力，而悲观情绪会给我们机会，因此在 11 月我们加快了我们的建仓节奏。

　　展望下个季度，赵诣认为，一方面，短期来看，从 12 月开始，以新能源为主的公司前期因为涨幅较大，叠加对未来预期出现分歧，导致出现持续的调整，股价的下跌也意味着风险的释放，我们需要立足于 基本面，选择有竞争力的公司；另一方面，也将有公司陆续进入业绩的预告期，我们将重点关注业绩出现拐点或者加速的行业。整体上我们没有特别大的变化，更加关注有“增量”的方向，一个是技 术进步带来需求提升的方向，包括新能源和 5G 应用；另外一个是在“以国内大循环为主体，国内国 际双循环相互促进”定调下的国产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制 造业，以及后疫情时代复苏的消费行业。

　　韩广哲管理的金鹰时代领航一年持有A持仓主要集中金融、可选消费、信息技术、房地产等。

　　韩广哲在四季报中谈到，从证券市场投资角度看，影响中国经济的重要结点在 2022 年底得到逐步打开，包括疫情防控政策、地产政策三支箭、民营经济发展信心等等，股票市场短期的政策向好预期大幅超越了经济基本面复苏表现，导致部分股票板块脉冲上涨。我们预计 2023 年上半年，等待公司基本面改善显示政策落地效果，股票市场或有望出现较好的收益预期阶段。从投资方向看，高质量发展是贯穿未来经济发展的总体要求，质的有效提升将要求继续贯彻转型升级重要国策，包括低碳绿色、科技自主可控、制造产业升级等。

　　盛丰衍管理的西部利得量化价值一年核心持仓为低估值高股息的价值股，在传统红利指数的基础上降低周期板块的比重，增加稳定板块的比重，重点投资领域覆盖金融、可选消费、能源等。

　　展望 2023 年，盛丰衍认为，影响 A 股的主要有三股力量。其一是资本市场负债端变化 公募、外资都是主要的资本市场资金来源，影响着市场的波动。其中公募资金随着市场回暖，

　　持有大票的基金或面临更大的赎回压力，这可能将推动小市值风格继续强势。外资的流入流出受 中美利差影响较大，2022 年这个因素是负面的，而即将来临的 2023 年则要乐观许多。其二是国内疫情的变化。疫情事件对 A 股整体可能进入了利空出尽阶段。其三是经济的结构变化，能源安全，科技自强，内需消费，对外出口，地产托底都是重要的经济议题，而政策节奏上 的轻重缓急对 A 股结构有很大影响。整体来看，A 股权益市场估值已调整至历史较低区域，2022 年以来的负面因素（新冠疫情、 美债利率、俄乌冲突、地产下行）已基本定价，所以看好 2023 权益市场表现，结构上继续维持 2022 年 6 月以来看好小市值的判断。

　　章恒管理的万家颐远均衡一年持有A持仓主要集中在煤炭、绿电等； 同时增持了证券行业。

　　章恒认为 3000 点已经充分反映了市场的悲观预期，短期的疫情影响正在过去；而展望未来， 随着国家政策的有力推进、国内经济的稳定发展，A 股市场有望迎来新一轮的上涨。此外，证券板块经历过去两年的持续调整，目前处于业绩和估值的双底部。一旦市场转牛，券商的经纪业务、两融业务，以及富有业绩弹性的自营和资产管理业务有望全面 向好，对应的公司 PE 和 PB 均有望创历史新低。随着经济的好转，市场的转牛，券商业务将迎来 业绩和估值双升的机会。因此，该基金在四季度决定大比例加仓此板块。