汽车销量预计显著恢复

　　来源：资本邦

　　上周A股只有四个交易日，主要股指表现稳健，上证综指、沪深300和创业板指分别上涨2.08%、2.21%和5.85%，延续5月以来的超跌反弹行情。国内一系列稳经济、稳消费政策的出台提振了市场情绪，汽车、电力设备等再度领涨行业板块，而房地产、煤炭等表现相对落后。

　　值得注意的是，上周因MSCI指数调整，北上资金全周每个交易日都在加仓A股，其中周三一度净买入139亿元，创年内次高;全周合计净买入逾253亿元，也是年内次高。5月北上资金累计净买入169亿元，连续第3个月净买入。

　　来源：Wind

　　5月官方制造业PMI从4月的47.4回升至49.6，优于预期的48.5，迈过4月低点后，国内经济5月开始全面边际好转的趋势明确，并预计将得到数据验证。整体来说国内疫情好转+复产复工、复商复市推进+稳增长政策发力的有利环境没有改变，可以继续关注基建ETF(159619)、建材ETF(159745)、汽车ETF(516110)、新能源车ETF(159806)、家电ETF(159996)等。

　　此前我们提到近期汽车板块迎来多项利好，包括减征购置税、新能源车下乡等，上海地区复产复工也推进的较为顺利。中汽协根据重点企业上报的周报数据推算，5月汽车行业销量预计完成176.65万辆，环比增长49.59%，同比下降17.06%，行业销售数据预计恢复较好，汽车ETF(516110)自4月底部以来反弹已超36%。

　　来源：中汽协

　　除了汽车之外，家电也是促进消费的抓手之一。近期全国多地陆续推出家电补贴政策，多个地区发放了消费券，家电作为大众消费最常见的品种名列其中。工信部也表示，后续将组织家电、绿色建材下乡等等活动，进一步地促进大宗商品的消费。

　　根据数据宝统计，第一轮家电下乡实施后的2009年至2014年期间，A股家用电器行业营收和净利润均保持增长状态，其中行业净利润增速连续六年高于同期A股整体水平。近七年中除2015年、2018年家电行业净利润经历短暂下滑外，一直都是增长状态。

　　由于疫情的冲击，今年618对于家电行业二季度业绩至关重要。商家扶持、折扣力度加大是各平台今年618关键词，各家电品牌折扣力度也略高于往年以刺激消费。无论是品牌方还是平台方的数据均显示，今年618家电销售迎来了“开门红”。例如京东平台家电产品中，中高端家电成交额同比增长超8倍，开门红10分钟家电预售付尾款成交额同比增长超3倍。

　　去年以来家电行业调整明显，一方面是因为上游原材料成本提升，另一方面是国内疫情导致的消费场景的缺失，目前板块PE估值16.48倍，处于历史低位。家电行业最坏的时间可能已经过去，前期影响家电行业的负面因素也在消除。随着稳增长大背景下地产政策的放松以及政府对家电消费的刺激，家电行业的配置价值逐渐凸显，可以关注家电ETF(159996)。感兴趣的小伙伴也可以回看《徐成城：稳增长主线下，把握家电投资机会》。

　　来源：Wind

　　海外方面国际油价再度走高，尽管OPEC+决定7月和8月将原油产量较原计划增加21.6万桶/天，提高到64.8万桶/天，但市场一方面认为增产幅度仅相当于全球需求的0.4%，对现有供需的影响非常有限，另一方面对产能增加的能力表示质疑。

　　来源：Wind

　　目前OPEC+成员国中真正有增产和出口能力的仅有沙特和阿联酋，在今年既定增产目标完成后，两国剩余产能分别为48万桶/天和101万桶/天，额外的极限增产能力为150万桶/天，而俄罗斯因欧盟禁运可能导致的产量缺口将超过200万桶/天，难以弥补。

　　短期内全球通胀形势不容乐观。美联储官员上周的讲话也基本显示，美联储会进一步通过加息来抑制通胀，6-7月的议息会议均加息50个基点仍然可能性很高，美国三大股指上周也小幅回落。

　　此外，美联储副主席Brainard表示，现在很难找到9月暂停加息的理由。克利夫兰联储行长Mester表示9月开始将根据通胀情况进行加息，目前还未得出通胀见顶的结论。市场开始预计9月有60%以上概率加息50bp，短期美联储可能很难松手，可以关注本周将发布的美国5月CPI和核心CPI数据。

　　来源：CME、中金公司

　　上周五美国非农就业报告显示，5月非农就业人口增加39万人，预期为增加32万，失业率维持在3.6%，薪资年率增速5.2%，仍保持较高的增长速度。虽然5月非农就业新增创2021年4月以来的13个月最小增幅，但劳动力市场依旧趋紧，没有改变美联储延续激进加息的预期，紧缩进程对于全球市场可能还会有冲击。

　　最后附常推ETF图