聚焦A+H长期优质资产 广发沪港深价值精选5月18日发行

　　近年来消费板块被看成是黄金赛道，也涌现了不少明星基金经理。广发基金张东一就是其中之一，她具有13年投研经验，以大消费为核心不断拓展能力圈，覆盖制造、金融、医药等多个板块。在张东一看来，行业并没有高低贵贱之分，只是每个行业有自己繁荣昌盛的周期，也有低迷调整的阶段，最重要的是找出中长期指标，跟踪影响中长期的因素。

　　Wind数据显示，截至5月7日，张东一在广发聚优灵活配置、广发估值优势的任职回报均翻倍，分别为181.42%、168.87%，超越业绩比较基准的收益均超120%，任职年化回报均超24%。5月18日至5月21日，拟由张东一管理的新产品——广发沪港深价值精选（A类：011908；C类：011909）在中信银行、广发基金直销等渠道发行，产品将投资于A股和港股。

　　以大消费为核心，高ROE选股

　　入行13年以来，张东一成长为历经牛熊周期考验的实力派战将。2008年毕业后，约克大学理学硕士、伦敦政治经济学院（LSE）双料硕士的张东一加入广发基金，任大消费研究员，主要覆盖食品饮料、家电等行业。2014年，张东一负责基金专户投资；2016年7月，她开始管理公募基金，至今已有近5年公募投资经验。

　　从投资风格来看，张东一管理的组合持仓配置偏大盘，整体风格偏成长。从归因分析来看，组合的大部分收益来自于公司的成长而非估值回归。同时，行业配置上，张东一也没有局限于大消费领域，而是以消费为核心能力圈，并拓展至医药、地产、建材等行业，专注挑选基本面优质、估值合理的好公司。

　　在组合构建上，张东一采用的是“核心+卫星”策略，核心持仓主要为获取公司稳定增长的回报，以长期稳定的高ROE资产为主；卫星仓位主要为平衡组合风险、降低组合波动，基于PB-ROE策略，关注周期和个股景气度变化，寻找性价比较高的个股。

　　以张东一管理时间较长的广发聚优为例，根据基金中报、年报披露的信息，广发聚优行业配置较为集中，板块上以消费为核心仓位，同时投资医药、TMT、中游制造等。同时，统计基金重仓股的持有情况可以发现，10只股票持有时间超过6个季度，其中3只股票持有时间长达14季度，体现了张东一长期投资的特点。

　　发挥港股投资优势，A+H精选个股

　　据了解，新基金广发沪港深价值精选主要投资于A股和港股，其中，投资于港股通标的股票不低于非现金基金资产的20%且不超过股票资产的50%。新产品可充分发挥张东一在港股投资方面的优势，在A、H两市中精选个股，挖掘价值，实现基金资产长期稳健增值。

　　张东一表示，在进行港股和A股投资时，自己的投资框架上并没有太大的差别，只是行业分布略有不同。比如一些行业在A股中的好公司更多，而在一些行业中港股标的更好，比如信息服务业、医药行业、消费行业。此外，香港市场的一些金融服务业个股是A股所没有的，也会有所关注。

　　对于未来市场的看法，张东一看好三大方向的机会。首先，国内消费市场空间广阔，消费行业具有需求稳定、现金流稳定等优势。中国消费龙头在全球具有极强的竞争力，未来增长确定性高，因此，具有长期配置价值。她将继续关注食品饮料、家电、餐饮旅游、医疗服务等消费领域。

　　其次，一批优秀的中概互联网公司和创新型医药公司纷纷在港股上市，未来或将涌现一批优秀的公司。此外，国内及全球的经济复苏将是今年投资的主线之一，她将积极关注在这轮经济复苏中充分受益的周期成长股。